【研究报告内容摘要】
择时预测模型历史预测胜率86% (误差在2根k 线内 ) :采用通信领域中信号处理的原理和算法,对股市波动曲线进行周期及趋势性的划分并研究,用于未来预测。上证指数、道琼斯、美元指数、黄金、原油5个品种在回测期2005-2019的转折信息预测中,0误差的概率平均值为30%,1根k线内误差的概率平均为65%,2根k线内误差的概率平均为86%。基于此,根据不同资金体量和交易频率需求,分别建立短期和长期交易策略模型,适用于被动投资和主动投资。
被动投资 — 风格择时:择时策略可依据大盘风格选择指数操作,包括沪深300指数、上证50指数及创业板指数等。根据日线/周线级别按照择时预测信息给出的低点当日/周的开盘价买入,预测信息给出的高点当日/周的收盘价卖出,且不设置其他止损止盈规则。2005-2020.1.20回测,假设固定滑点为0.01,手续费佣金万2,印花税为千1。沪深300指数、上证50指数、创业板指数的短期交易策略年化收益率分别为40.4%、29.2%、58.0%;胜率分别为59.1%、56.8%、62.1%;盈亏比分别为:1.50、1.36、1.51;最大回撤分别为20.2%、20.6%、19.4%;夏普比分别为:1.4、1.0、1.8。上述三者的长期交易策略年化收益率分别为39.7%、34.0%、54.5%;
胜率分别为63.4%、58.5%、65.6%;盈亏比分别为:2.46、2.
13、4.00;
最大回撤分别为20.2%、17.2%、10.8%;夏普比分别为:1.4、1.1、1.9。
被动投资 — 行业轮动择时:择时策略可依据行业轮动选择行业指数操作,以短期策略为例,在回测的28个行业中,除了银行外,有27个行业指数策略均跑赢自身基准。且与沪深300策略的收益率(年化40.4%)相比,有23个行业跑赢。策略收益排名前五的行业依次为:国防军工(年化收益率72.90%)、医药生物(年化收益率72.50%)、食品饮料(年化收益率72.40%)、计算机(年化收益率71.70%)、休闲服务(年化收益率69.10%)。在风格和行业轮动可叠加强弱判断进行资金分配。
主动投资 — 叠加价值选股:在择时模型基础上叠加价值选股,依据财务指标、机构持仓、事件驱动三个层面在行业内部打分作为选股的依据。
财务指标,包括企业规模、盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力、盈利质量及商誉风险。机构持仓考虑是否有基金持仓。事件驱动包括,公告中近半年是否出现,股东增持、股权激励、定增、收购、可转债。
选择评分前十的个股进行等权重资金分配,季度更新调仓。以短期策略为例:
(1)回测期2010-2020.1.20,策略累计收益率为2188.2%,对应的年化收益率为90.2%,胜率为63.8%,盈亏比为3.0,最大回测为23.5%,夏普比为4.1。
(2)回测期2016-2020.1.20,策略累计收益率为252.9%,对应的年化收益率为88.1%,胜率为64.6%,盈亏比为3.3,最大回测为16.6%,夏普比为4.6。
风险提示:择时模型预测偏差带来的风险、个股公司的经营风险。

---