【研究报告内容摘要】
闪速存储器已经成为主流存储器之一,nand flash占据主要位置。闪速存储器是一种电子式可清除程序化只读存储器,其支持多次的擦除及写入。主要应用于一般性数据存储,在计算机及电子产品中被广泛使用。
根据市场销售规模,闪速存储器销售占比约为45%,成为继dram外第二大储存器产品,是主流存储器之一。闪速存储器中,nand flash产品销售额在存储器中占比约为42%,成为闪速存储器中占比最大的细分产品。
nand flash作为高数据存储密度闪存器,被广泛应用于各种数字终端设备。其中,手机和固态硬盘(ssd)是nand闪存应用份额占比最高的两个领域,分别约为48%和43%。
3d nand具有性能及成本优势。由于集成电路发展受到摩尔定律约束,而nand flash作为集成电路的一种在2d层面发展受到了制约。虽然制程提升使得plaar nand在1x/1y /1z m上得到一定发展,但未能有效突破发展瓶颈且面临一系列挑战。而3d nand技术使得nand flash进入到一个全新发展阶段,突破原有需要不断对晶体进行微缩而达到扩容的瓶颈,通过对晶体进行堆叠而实现单体容量提升。此外,3d技术还能降低单位容量成本。3d nand技术使得nand flash发展空间得到提高。
国际原厂引领3d nand技术发展,国产替代需求在扩大。在nand flash市场中,三星、东芝存储、镁光、sk海力士、西部数据、英特尔这六家原厂长期垄断着全球99%以上的份额。此外,国际原厂持续引领着3dnand技术研发,形成了较为厚实的技术壁垒。目前,我国智能手机出货量占全球市场份额超过20%,随着国内品牌在性能等方面升级,将提高品牌知名度,销售量将有望提升。在服务器领域,我国厂商在市占率具有一定优势的情况下,叠加国内idc产业加速发展,出货量有望提升。
手机和数据中心服务器作为nand flash产品主要应用方向之二,其出货量将对nand flash产生影响。所以,我国相关厂商对nand flash需求有不断扩张的趋势,基于产能保障等方面考虑形成国产替代需求。
长江存储有望打破市场垄断。长江存储是我国3d nand技术上的龙头企业,其基于xtackig构架的64层产品已经量产。虽然国际领先原厂已经量产96层3d nand产品并向下一代产品进行研发,而长江存储仅有64层产品,但我国与国外领先原厂的距离已经在逐步缩小。此外,长江存储已推出xtackig2.0且直指128层3d nand技术,这将有助于加快对先进技术的追赶。
供求关系持续改善,价格有望持续向好。5g在全球范围内均掀起热潮,无论是网络建设,还是下游应用都成为市场焦点。在此背景下,5g手机换机潮和idc建设升级所形成的需求端具有较高的确定性。需求增长将改善供求关系,在nand flash价格企稳回升后有望持续向好。
投资建议:维持推荐评级。虽然六大巨头占领着nand flash市场99%以上市场份额,但长江存储作为后来者有望打破垄断的局面。设备和材料是一切生产的基础,在国产替代需求不断上升的情况下,对长江存储供应商将产生利好,可关注半导体设备及材料相关企业:北方华创、精测电子、雅克科技、晶瑞股份。

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