【研究报告内容摘要】
美方针对华为芯片管制升级,中美贸易关系再起波澜。从美国总统特朗普于2018年3月8日签署公告,决定于2018年3月23日起对进口钢铁和铝产品加征关税(即“232措施”)起,中美贸易关系在“开战”、“和解”和“升级”之间不断反复。受疫情等因素影响,美国政府原定于2月28日召开针对华为供货限制的会议被推迟。目前中美贸易摩擦已呈现长期化、常态化特征。2020年5月15日,美方升级对华为管制,计划限制华为使用美国技术和软件在美国境外设计和制造半导体的能力。
从时间维度解读管制措施影响情况。对华为而言,若有关条例正式实施,短期内供应链将受到冲击。由于台积电所使用生产设备涉及到美国技术,故其所代工产品也将受到美方措施所监管。华为海思虽具备芯片设计能力,但在制造端上高度依赖台积电,预计短期内将受到一定影响。
但长期来看,大陆拥有中芯国际等芯片生产商,虽然目前在先进制程上仍有不足,但在大基金二期加持等因素的带动下,将有利于加快中芯国际在先进制程上的突破,长期而言将有效推动国产替代的发展。
从产业链剖析管制的影响。通信领域:华为实力超前,合同数和专利数位居世界前列,虽然基站内部零件可以实现去美国化,但基站芯片生产仍然需要美国技术。计算机领域:华为鲲鹏产业已经启动,并且已经入选运营商的集采名单,长期来看将加快自主可控的大趋势。电子产业:
经过一年努力,华为手机去美化进程较快,关键零部件国产化成效显著。
大陆半导体产业虽然与先进集团相比仍具有较大差距,但目前大陆在上游芯片,中游制造、下游封测等领域均有布局,产业链相对完整,因此具备较强抵御外部风险能力。
投资建议:从半导体产业角度分析,中长期来看,此次管制升级将是大陆半导体企业自主可控进程中的又一加速器。从自出可控角度分析,自2018年中兴时间、2019年华为事件以来,我国核心领域自主可控的趋势不会改变,美方此次对华为制裁的升级将进一步迫使大陆自主可控产业链加快成长,除了芯片产业,下游领域也将进一步加快去美化。建议关注中科曙光、东华软件、中国长城、中国软件、用友网络、北方华创、晶盛机电、长电科技等。
风险提示:中美贸易摩擦加剧;下游重要领域客户采购不及预期;技术推进不及预期;疫情持续导致下游需求不如预期等。

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