【研究报告内容摘要】
事件:
去年年底开始爆发的新型冠状病毒疫情仍处于上升期,为严防疫情继续扩散,我国多地延长春节假期,延迟复工时间。国家能源局印发文件明确电力企业要重新确定合理工期,严禁抢进度、赶工期。春节假期延长,光伏、风电等行业由于工作日减少,生产建设业务量降低,一季度业绩增速或承压。
点评:
新型冠状病毒疫情仍处上升期,多地延迟复工时间。自疫情爆发以来,随着春运人员流动的加大,新型冠状病毒感染确诊病例和疑似病例均持续增多。截止2020年2月1日24时,新型冠状病毒感染确诊病例数是11821例,疑似病例数是17988例,死亡人数259人,治愈人数245人。目前正处于春节返程高峰期,为了严防疫情继续大规模扩散,多地把复工时间延迟到2月10日,包括湖北(复工不早于2月13日24时)、上海、重庆、河北、河南、山东、安徽、江苏、浙江、广东、福建、云南、江西、黑龙江、内蒙古、贵州、西安。具体到电力行业,1月30日,国家能源局综合司印发了《关于切实做好疫情防控电力保障服务和当前电力安全生产工作的通知》的特急文件,强调在春节假期延长的情况下,电力企业要重新确定合理工期,严禁抢进度、赶工期。
2月份工作日减少,光伏331并网难度大。根据国家能源局2019年5月发布的《2019年光伏发电建设管理工作方案》,列入国家补贴范围的光伏发电项目,应在申报的预计投产时间所在季度末之前全容量建成并网,逾期未建成并网的,每逾期一个季度并网电价补贴降低0.01元/千瓦时。在申报投产所在季度后两个季度仍未建成并网的,取消项目补贴资格。截止2019年底,预计我国有5-10gw项目未按原计划于2019年前并网。我们认为原来拟在今年一季度末(3月31日)之前并网的项目,在2月份工作日减少的情况下,工程进度将非常紧张,恐怕难以完成331抢装。若331抢装无法完成,去年未按计划并网的项目将赶在6月30日之前并网,但届时补贴将比原补贴降低0.02元/千瓦时。总的来看,疫情导致2月份工作日减少,331抢装难度大,光伏企业一季度业绩增速或承压。
政策比去年提前出台,今年光伏竞价准备、建设时间充足。1月23日,国家能源局发布《关于2020年风电、光伏发电项目建设有关事项通知(征求意见稿)》,明确2020年新建光伏发电项目补贴预算总额度为15亿元,其中户用5亿元,竞价(包括集中式光伏电站和工商业分布式光伏项目)10亿元。在时间安排上,今年将预留约40天时间给企业做项目申报的前期准备工作,这相比去年15天左右的准备时间明显增加。同时,今年补贴竞价项目竞价完毕并报送至能源局的时间节点是4月30日,相比去年提前一个多月,即2020年给光伏企业预留的建设时间有7个月,相比去年的约5个月的建设时间明显延长。
中央补贴2022年退出,海上风电将迎抢装潮。1月20日,国家财政部、发改委、能源局发布《关于促进非水可再生能源发电健康发展的若干意见》,明确新增海上风电和光热项目不再纳入中央财政补贴范围,按规定完成核准(备案)并于2021年12月31日前全部机组完成并网的存量海上风力发电和太阳能光热发电项目,按相应价格政策纳入中央财政补贴范。因此,2021年将成为海上风电中央补贴最后的年份,而当前海上风电巨大的开工在建规模也为2020-2021年行业抢装奠定基础。
投资建议:短期一季度业绩增速或承压,全年来看仍不悲观。疫情致多地延迟复工时间,行业公司生产建设业务受阻,一季度业绩增速或承压。光伏方面,短期来看331抢装难度大,一季度光伏装机量恐不高;但全年来看,今年光伏竞价政策将比去年提前出台,光伏竞价准备、建设时间充足,预计全年光伏新增装机量有望实现快速增长,建议关注隆基股份、通威股份、中环股份和晶盛机电。风电方面,2021年是中央补贴最后年份,2020-2021年风电将迎抢装潮,目前存量风电项目规模大,行业需求旺盛,建议关注金风科技、日月股份、东方电缆、明阳智能。
风险提示。疫情影响的范围、时间超预期,市场竞争加剧,企业订单不及预期等风险。

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