【研究报告内容摘要】
事件:
中国人民银行1月1日公布,为支持实体经济发展,降低社会融资实际成本,中国人民银行决定于2020年1月6日下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。
中国人民银行将继续实施稳健的货币政策,保持灵活适度,不搞大水漫灌,兼顾内外平衡,保持流动性合理充裕,货币信贷、社会融资规模增长同经济发展相适应,激发市场主体活力,为高质量发展和供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。
点评:
由于春节前市场对于资金流动性需求较大,央行如市场预期在1月份进行降准操作,为市场提供充足流动性。并且这是继2018年4月份以来第七次的降准。前六次分别为2018年4月、6月、10月及2019年1月、4月、9月。央行此次降准是全面降准,体现了逆周期调节,共释放长期资金约8000多亿元,有效增加金融机构支持实体经济的稳定资金来源,降低金融机构支持实体经济的资金成本,直接支持实体经济。
而面临全球流动性释放背景下,加上我国国内经济增速下行,2020年货币政策保持合理充裕预期较高,年内或仍有数次降准操作及降低基础性利率操作。
对于房地产行业来说,央行近期也公布为进一步深化lpr改革,商业银行应自2020年3月起与存量贷款客户正式切换存量浮动利率贷款定价基准。而2019年11月末5年期lpr利率跟随mlf下行,房贷利率下行预期提升。而本次降准再次释放流动性,也有利于开发商融资及开发投资活跃度的上升。近期富力地产、首创置业港股增发方案获批,房企发行公司债等融资渠道放宽持续。房企融资渠道及利率情况均出现边际改善。
2019年行业整体销售保持平稳增长,其中一二线龙头房企销售数据靓丽;过去两年的销售大年,并且出现房价的明显上涨,今年进入结算期将带来全年靓丽的结算业绩。春节前后年报行情预期将提升。地产板块当前估值水平仍处于历史底部区间,一二线龙头个股具备销售增速理想,业绩锁定性高、股息率吸引及估值便宜安全边际高等优势,建议持续关注地产板块特别是一二线龙头个股的持续估值修复机会。
风险提示:行业销售及融资改善不达预期

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