截至2月3日17:00，comex铜报价2.5330美元/磅，涨幅0.64%，在中国春节期间，comex铜跌至去年三季度以来的低位，当前有逐步企稳趋势。从宏观层面来看，欧元区主要国家1月制造业pmi均超预期回升，中国1月财新制造业pmi略有下降，但依然位于扩张区间，说明前期中国经济是处于阶段性企稳回升，受疫情影响，一季度经济水平会大幅下降，不过中国经济的韧性会在疫情逐步得到控制之后迅速反弹。从产业基本面来看，1月铜精矿月度tc为58美元/吨，与去年12月持平。受累于中国铜需求市场春节期间的惨淡以及后期需求受到肺炎疫情影响的悲观预期，1月下旬库存开始累积，截至1月31日，三大交易所总库存为34.69万吨，月库存增加4万吨，进入一月库存累积的拐点在月底出现。预计后期库存将会持续上升，进入需求不足的被动累库阶段；铜冶炼厂的产量受到疫情影响较小，影响将集中于铜加工企业以及下游终端消费市场，节后复工不及预期以及运输路径的中断使得整体消费复苏受阻。当前铜价已经跌至低位，并有一定企稳迹象，我们要继续关注中国肺炎疫情控制的情况，操作上可以逢低布局多单。